资本市场在改革开放的大潮中应运而生。一系列成绩的背后，离不开一轮又一轮因时制宜、针对卡点堵点的改革。可以说，资本市场的发展史也是一部改革史。
在一系列改革中，发行制度改革颇为重要，对各项制度具有牵引的关键作用，可以带动和引领其他关键制度的改革，涉及整个资本市场的生态建设。A股市场自1990年底成立以来，历经30余年，发行制度经历了由审批制到核准制，再到注册制的发展历程。
2000年以前，中国正处于向市场经济过渡的特定阶段，当时资本市场参与主体尚不成熟，为保障股票市场平稳发展，股票发行制度以审批制为主。伴随着社会主义市场经济体制的建立，原有的“指标管理”审批制已不能适应我国资本市场和国民经济发展的需要。2000年3月，中国证监会公布了《中国证监会股票发行核准程序》，突破了原有“指标管理”的限制。
2004年至2018年是资本市场深入探索新股发行制度的阶段。经过多次改革，新股发行定价逐步过渡到市场化定价，基本建立起以询价、定价、配售为主的市场化新股发行体系，为探索实施股票发行注册制改革奠定了制度基础。
在中国经济加快转型升级、优化结构的过程中，资本市场必须加快改革步伐，进一步完善基础制度安排，提升资源配置效率，更好地适应经济发展的新要求。在此背景下，注册制改革势在必行。
在上海证券交易所设立科创板并试点注册制开启了资本市场以注册制为牵引深化改革的新征程。2019年7月22日，科创板首批25家公司正式上市。作为资本市场增量改革，科创板设立并试点注册制在短短9个月内完成，我国资本市场迈入注册制与核准制并行的双轨发展阶段。
在科创板试点注册制并平稳运行后，2020年创业板注册制改革启动，8月24日，创业板注册制首批企业上市交易，标志着创业板注册制正式全面实施。
2021年9月2日，北京证券交易所宣告设立。借鉴科创板、创业板注册制改革经验，基于新三板深化改革成果，北交所实施股票发行注册制。
2023年2月，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，相关机构配套制度规则同步发布实施，标志着全面注册制正式实施。2023年4月10日，沪深交易所主板注册制首批10家企业上市，标志着股票发行注册制改革全面落地。
全面注册制改革的本质是“监管放权市场”，把选择权交给市场，强化市场约束和法治约束。近年来，中国证监会稳妥实施全面注册制改革，进一步厘清政府和市场的关系、边界，对审核注册机制和基础制度进行系统性重塑，市场结构和市场生态显著改善。
除了注册制改革，在资本市场35年发展历程中，还有一项可以被载入史册的、具有深远影响的重大改革——股权分置改革。2004年1月，国务院出台《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，提到要积极稳妥地解决股权分置改革问题。为了消除流通股和非流通股的流通制度差异，解决A股市场股东之间的利益平衡问题，2005年4月，股权分置改革试点启动。截至2007年底，已完成或进入股权分置改革程序的上市公司市值占应改革上市公司总市值的比重达到98%，两年的时间里，股权分置改革基本完成。
股权分置改革完成，我国股票市场实现了从部分流通到全流通的历史性转变，为资本市场其他制度改革创造了条件，让资本市场焕发出全新活力，融资和资源配置功能大大增强。
未来，资本市场还将持续深化改革。中金公司研究部首席国内策略分析师李求索认为，未来改革将聚焦资本市场投融资功能，加强对长期投资、理性投资的引导，积极吸引长线资金入市，完善股票市场内在稳定机制，加强股东回报力度，强化对违法违规行为的源头监管。