尽管日本央行加息进程仍在继续，但其在本周的年度首次议息例会上很可能“按兵不动”。本周五（1月23日），日本央行将公布利率决议，当日北京时间13时30分左右，日本央行行长植田和男将召开记者会。此次会议还将发布最新的《经济与物价形势展望报告》。
日本央行最近一次加息时点是去年12月，距离去年1月的上一次加息间隔了11个月。日本央行的下一个加息时点将在何时？本次议息会上，日本央行对通胀和经济增长的预期调整以及加息相关表态，将成为投资者关注的焦点。
政治因素成加息拖累
尽管日元表现疲弱且日央行行长年初释放“鹰”声，但日本政治环境更趋复杂，这成为日本央行1月难以加息的重要原因。日本首相高市早苗决定，在1月23日国会开幕日解散众议院、提前举行大选。通常来说，各国央行一般会避免在选举前采取行动。选举前的政策变更可能被进行过多的政治解读，甚至可能引发市场大幅波动。经济学家表示，除非日元疲软对进口通胀产生实质性影响，否则日本央行不太可能在1月和3月按下“加息键”。
路透新闻社调查显示，市场普遍预期日本央行将维持基准利率不变至今年3月底，采取加息举措将在年中实施，且政策收紧将持续至2026年。在受访的67位经济学家中，97%预计日本央行1月和3月会议不会有任何变动。展望未来，76%的受访者预计日本政策利率将在9月底前达到1%或更高，较上次调查的69%有所上升。7月被视为下次加息最可能的时间点，在明确指定月份的受访者中，43%选择了7月，而较少比例的人则指向6月、4月。
加息进程将继续
即便日本央行1月“按兵不动”，其加息压力却在不断累积。自2024年3月结束负利率以来，日本央行已累计加息4次。但即便日本央行已经加息至1995年以来的最高水平，也未能阻挡日元下跌的势头。上周三（1月14日)，日元汇率一度跌破159关口至1美元兑159.45日元，不仅创2024年7月以来的最低水平；距离1美元兑160日元的关键点位更是仅一步之遥。对此，日本财务大臣片山皋月表示，不排除任何手段，暗示直接干预市场也是可行的选项之一。此番表态助力日元小幅回升至1美元兑158.50日元。截至北京时间1月19日13时，日元对美元汇率徘徊在157.9日元左右，距离上周的高点大幅回落。
除此之外，日本决策者多次释放信号，日本央行的加息进程还将继续。日本央行公布的去年12月货币政策会议记录显示，委员会成员认为，目前实质利率仍处于极低水平。会议纪要还显示，其中一名委员更建议未来以“几个月”为间隔灵活调整货币政策。1月5日，植田和男在2026年的首次公开会议上表示，随着经济活动和通胀的增强，政策紧缩将继续。“我们将继续根据经济和通胀的改善情况上调利率。”他还补充说，谨慎地逐步退出货币宽松政策将有助于在支持经济持续增长的同时确保通胀稳定。
目前来看，日本央行大概率会在1月和3月例会上保持“按兵不动”。但这并非不存在变数，日元汇率走向成为关键因素之一。如日本提前选举，日元贬值情况加剧，日本物价上涨压力加大，日本央行加息可能性将大幅提前。另外，如果日元贬值引发美国总统特朗普的不满，这也可能导致日本央行提前加息。美国政界人士曾表示，稳定日元汇率所需要的措施并不是汇率干预，而是赋予日本央行加息灵活性。