当一位老股民翻看着30多年前的纸质股东账户卡，再打开手机上功能齐全的证券App时，这种对比不仅是个人的记忆，也是中国资本市场与投资者共同成长的缩影。
经过35年的发展，中国资本市场规模已位居全球第二，与此同时，这一市场承载的个人投资者数量已超过2.4亿户，公募基金有效账户数则超过16亿户。资本市场为何能承载并吸引数量如此巨大的投资者青睐？持续完善的投资者保护体系、日益丰富的多元投资渠道、更加优质的投资标的等缺一不可。
在中国资本市场发展初期，投资者保护制度尚属空白。1993年，《股票发行与交易管理暂行条例》颁布，首次系统确立了信息披露制度，成为投资者权益保护的雏形，并为后续公司法、证券法以及相关制度的制定和完善奠定了重要基础。2005年、2014年，中国证券投资者保护基金有限责任公司、中证中小投资者服务中心先后成立，“以投资者为本”理念形成。2020年，新实施的证券法增设“投资者保护”专章，此后，监管部门不断强化制度建设，完善投资者适当性管理，优化先行赔付、行政和解等证券期货纠纷多元化解机制，并推动制度从“纸面”走向“落地”，覆盖“上市—交易—退市”全流程，民事、行政、刑事全链条、立体化的追责体系协同发力。
作为资本市场重要参与者，“投什么”是投资者最关心的话题。随着多层次资本市场体系完善，投资者的选择也日益丰富。从“龙头股”“白马股”，到代表高成长的“专精特新”与“硬科技”股；从跟踪个股、指数到购买类型不断丰富的基金产品，投资图谱已被大大拓宽。其中，作为普通投资者参与资本市场的重要渠道，我国公募基金产品数量超过1.35万只，为投资者提供了从货币基金到股票型基金的完整风险收益谱系。
在这一过程中，资本市场也实现了从“重融资”到“重回报”的生态变迁。特别是近两年间，监管部门持续打出投融资综合改革“组合拳”，全方位发力吸引中长期资金入市，推动公募基金行业改革，同时，加强对上市公司行为的刚性约束，系统部署了强化分红、回购、减持管理等一系列制度。数据变化也直观反映了这一点：“十四五”期间，A股上市公司累计分红、回购总额达10.6万亿元，是同期IPO和再融资总额的2.07倍，彻底扭转了“融资市”的旧印象。
与此同时，中国资本市场的机构化进程也呈现明显加速趋势。有数据显示，截至2025年上半年，专业机构投资者持股占比已从2019年的11.6%提升至23.65%。公募基金、保险资金持股市值占比从2019年的7.8%提升至11.12%。此外，2003年，合格境外机构投资者（QFII）机制正式启动，中国内地资本市场开始接纳国际投资者的参与。此后，沪港通、深港通、债券通相继启动，越来越多国际资本用“真金白银”加码，为中国市场投下“信任票”。截至今年7月末，境外机构和个人持有境内股票、债券、存贷款已超10万亿元。
机构投资者的壮大不仅改善了市场投资者结构，更通过其专业能力促进上市公司治理水平和资本市场定价效率的提升，进而推动“更优质上市公司、更高效定价机制、更理性投资行为”的良性循环形成，最终夯实资本市场“投资与融资并重”的根基。
从最初的投资渠道单一、维权机制缺乏，到如今的投资选择多元、保护体系完善；从早期的投机氛围浓厚、追涨杀跌普遍，到如今的价值投资兴起、长期理念扎根——投资者与资本市场的关系已从单向的资金供给，演变为相互促进、共同成长的共生体。“十五五”规划建议提出，健全投资和融资相协调的资本市场功能。可以预期的是，在推动构建“规范、透明、开放、有活力、有韧性”的资本市场生态道路上，每一步都需监管层、市场主体与投资者共同践行。