主 持 人：《金融时报》记者 赵萌
特邀嘉宾：招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任 董希淼
苏商银行特约研究员 薛洪言
随着海南自由贸易港正式封关运作，跨境资金流动自由便利水平持续提升，金融服务开放创新活力不断释放。
《金融时报》记者了解到，目前，海南自由贸易港多功能自由贸易账户（以下简称“EF账户”）跨境资金流动管理制度进一步完善，已实现多场景业务突破，开户数与业务量大幅增长。同时，各类境内外金融机构加速集聚，海南自贸港金融机构体系日趋健全，为海南贸易和投资领域实现更高水平开放提供了更有力的金融支撑。
那么，海南自由贸易港正式封关将给银行开展跨境金融业务带来哪些新机遇？银行该如何布局？跨境资金既要“放得开”又要“管得住”，监管部门和银行机构该如何进一步做好相关风险防范？近日，《金融时报》记者针对上述热点话题，与招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼和苏商银行特约研究员薛洪言两位专家展开对话。
《金融时报》记者：跨境资金流动自由便利是海南自贸港高水平开放的核心标志。海南自由贸易港EF账户为封关提供了重要金融支撑，可以说是架起了“跨境资金高速路”。您认为，其优势和突出作用集中表现在哪些方面？
薛洪言：海南自由贸易港EF账户是金融开放的关键基础设施，其优势在于构建了一个高效、便利且风险可控的跨境资金流动闭环。从机制设计看，EF账户确立了“一线基本放开、二线有限渗透”的资金管理新范式。
具体而言，在“一线”（即海南与境外之间），账户资金可与境外账户、离岸账户（OSA）及非居民账户（NRA）自由划转（需符合反洗钱等合规要求）；办理除证券投资外的资本项下业务时，无需事前登记备案，也不受投注差外债或跨境融资额度限制，从而赋予企业接近离岸市场的资金调度自由。在“二线”（即海南与境内其他地区之间），则通过设置渗透额度——允许与境内同名普通账户在1倍所有者权益范围内进行人民币双向划转，并实施严格的交易背景审核，构筑起有效的风险隔离墙。
这套设计通过“电子围网”技术，使资金在实现高效跨境流动的同时，始终处于可监测、可管理的范围内。从实践成效看，EF账户的优势已转化为实实在在的经济效益。一方面，其本外币一体化管理机制允许企业在一个账户内统筹多币种资金，显著减少了因多头开户、频繁汇兑而产生的财务成本与汇率风险。另一方面，中国人民银行公布的数据显示，截至2025年11月末，海南11家银行上线并开立EF账户729个，业务量折人民币2950亿元，开户主体与80个国家和地区发生资金划转。这表明，它已从制度设计快速落地为广受认可的“资金高速路”，有力支撑了新型离岸国际贸易、跨境供应链融资等复杂业务，成为集聚全球要素的重要金融工具。
《金融时报》记者：海南全岛封关运作，货物贸易零关税及企业所得税、个人所得税优惠等海关监管特殊区域的政策体系，将吸引全球的货物贸易、服务贸易、国际投资在这里集聚，必将催生大量的跨境收付及跨境资本流动，对跨境金融服务提出更高更广泛的需求。您认为，银行开展跨境金融将迎来哪些新机遇？银行该如何布局？
薛洪言：全岛封关运作后，“零关税、低税率、简税制”的政策体系正在深刻重塑海南的经济生态，为银行业开辟跨境金融“新蓝海”。
一方面，基础性跨境结算需求呈现规模化增长。货物贸易“零关税”覆盖大量税目，叠加加工增值内销免关税政策，催生了“两头在外”或“一头在外”的新型加工贸易模式，例如“东南亚原料—海南加工—内地市场”的产业链。这将直接带动生产、物流、销售各环节的跨境收付规模持续扩大。银行可依托EF账户，为企业提供高效、低成本的跨境结算与汇兑服务，并可嵌入供应链场景，提供实时化的贸易融资支持。
另一方面，多元化跨境投融资需求得到深度释放。企业所得税、个人所得税均适用15%优惠税率（仅限符合条件的企业、高端人才和紧缺人才），加上QFLP（合格境外有限合伙人）和QDLP（合格境内有限合伙人）试点的深化，正吸引众多投资机构、高净值人群及跨国企业在海南设立主体、开展跨境资本运作。这对银行提出了更高要求，需要整合集团内外资源，提供从跨境项目融资、结构性贸易融资、跨境并购贷款，到境外发债承销、全球现金管理、跨境财富规划等一揽子综合解决方案。目前，部分领先银行已构建“跨境贸易结算、投融资、财资管理、资产管理及个人跨境金融”五大服务体系，致力于提供全生命周期服务。
董希淼：面对海南全岛封关机遇，银行可以从多个方面进行布局。
一是深化EF账户应用，完善金融服务生态。如针对不同类型企业（如跨国公司、中小企业）的差异化需求，提供定制化的EF账户综合解决方案。不仅要做好跨境结算，还要将EF账户嵌入企业的贸易融资、套期保值、资金池管理等全链条。
二是聚焦重点产业，提供综合金融方案。紧密围绕海南的旅游业、现代服务业、高新技术产业和热带特色高效农业四大主导产业，提供全产业链的跨境金融服务。关注科技企业、战略性新兴产业等新质生产力领域，结合其轻资产特点，创新基于知识产权的跨境融资模式。
三是联动内外资源，发挥集团协同优势。有条件的银行，应加强投资银行、资产管理、金融市场等部门的联动，加强部门与境内外子公司的联动，为客户提供“商行+投行”“境内+境外”的一体化服务。还要加强外部联系，扩大海南自贸港与粤港澳大湾区、上海国际金融中心等政策联动效应，为跨区域经营企业提供高质量金融服务。
《金融时报》记者：越是扩大开放，越要统筹发展和安全。实现跨境资金既要“放得开”又要“管得住”，需要筑牢安全底线。您认为，跨境资金流动主要应关注哪些风险？未来，监管部门和银行机构该如何进一步做好相关风险的防范？
董希淼：从市场层面看，主要是短期资本流动冲击风险。随着政策集中推出和开放力度加大，国际“热钱”可能快进快出，冲击国内资产价格和汇率稳定。从合规层面看，主要是企业及金融机构的合规风险。如企业虚构贸易背景、违规内保外贷等行为。“出海”企业在资金管理上还可能面临税务风险和运营风险。
薛洪言：金融开放的深化必须与风险防控能力的提升同步推进。当前，跨境资金流动需重点关注两类风险：一是合规与犯罪风险，即在“一线放开”的便利环境下，可能滋生洗钱、恐怖融资、虚构贸易背景非法转移资金、逃税漏税等行为；二是宏观与市场风险，即在复杂国际环境中，因主要经济体货币政策突变、地缘冲突升级或全球市场剧烈波动，可能引发短期投机资本“大进大出”，冲击区域金融稳定。
监管层面，宏观上需建立健全监测预警指标体系，对跨境资金流动的总量、结构与流向进行持续分析，提前研判和应对潜在系统性风险。微观上需依托EF账户体系形成的“电子围网”，借助大数据、人工智能等技术，对资金划转实施穿透式监测，强化交易背景真实性审核，实现异常交易的精准识别与快速响应。目前，跨境资金流动监测预警机制已全面落地。
机构层面，作为风险防范的第一道防线，银行责任重大。首先，必须坚持实质重于形式原则，严格执行客户尽职调查（KYC）与交易尽职审查，确保深入了解客户及其业务实质，从源头上遏制虚假交易。其次，应建立与业务复杂度和开放程度相匹配的内控及风险管理机制，提升对跨境业务风险的自主识别、评估与管控能力。最后，银行需主动配合监管，运用科技手段提升合规监测的智能化水平，并加强在反洗钱、反恐融资等领域的国际信息交流与合作，共同构建更安全、更稳健的跨境金融生态。
董希淼：银行等金融机构要坚守风险底线，构建全面风险管理体系。必须将“了解客户、了解业务、尽职审查”的原则嵌入业务流程，利用大数据构建跨境资金流动监测模型，对异常交易进行实时预警，确保业务在“放得开”的同时也能“管得住”。要充分利用EF账户“一线放开、二线管住”制度设计，在便利企业“跨一线”与境外自由划转的同时，严格按照“负面清单＋额度管理”原则审慎管理“跨二线”资金划转，确保便利政策不被滥用。