美国2025年12月消费者价格指数（CPI）温和上涨，巩固了市场对美联储在本月底维持利率不变的预期。在最新CPI数据公布后，美联储观察（CME）认为，美联储1月降息25个基点的概率为2.8%，利率维持稳定的概率为97.2%。
美国劳工部1月13日发布的数据显示，2025年12月美国CPI同比上涨2.7%，与前月涨幅持平，但高于市场预期的2.6%。
数据显示，去年12月食品价格同比上涨3.1%，能源价格同比上涨2.3%。剔除波动较大的食品和能源价格后，当月核心消费者价格指数同比上涨2.6%，与前月涨幅持平。数据表明，主要由住房价格指数环比上涨0.4%拉动，去年12月消费者价格指数环比上涨0.3%。
由于去年秋季美国政府“关门”，美国劳工部未能收集价格数据，在上一次发布的通胀报告中不得不使用技术手段处理缺失数据，去年12月CPI报告是最近几个月来首次对通胀趋势进行“完整体验”。在该数据发布后，多数分析人士认为，由于通胀仍明显高于2%的目标水平，预计美国联邦储备委员会近期将保持利率不变。
为应对劳动力市场走软以及防止其进一步恶化，2025年美联储连续3次降息。2025年9月17日，美联储宣布了自2024年12月以来的首次降息，降息25个基点；10月29日，美联储再次宣布降息25个基点；12月10日，美联储在年内第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.50%至3.75%之间。
去年12月实施年内第三次降息后，美联储官员释放信号称，在获取更多通胀与就业数据前，美联储在决定2026年货币政策时会更加谨慎，不会急于再次降息。从去年12月CPI数据与同期公布的就业市场数据来看，它们都未给美联储提供在本月晚些时候降息的理由。
劳动力市场方面，美国就业市场面临的下行风险有所上升。1月9日，美国劳工部公布的数据显示，美国12月非农就业人口增加5万人，低于预期6万人。2025年10月以及11月，美国非农就业数据大幅修正至17.3万人和5.6万人。此外，在关税政策不确定性的影响下，企业在扩大员工规模方面保持谨慎。与此同时，部分企业增加了人工智能技术在一些岗位上的应用，在一定程度上降低了对劳动力的需求。
市场普遍预计，美联储将在本月晚些时候的会议上维持利率不变。根据CME的FedWatch工具，联邦基金期货市场预期今年将降息两次，每次降息25个基点，首次降息将于6月开始，四季度还将有一次降息。
美东时间周一，纽约联储主席威廉姆斯预计，2026年美国经济将保持健康，并暗示短期内没有降息的理由。威廉姆斯表示，美国联邦公开市场委员会（FOMC）已将货币政策从温和限制性的立场进一步推向接近中性的水平。除了威廉姆斯，其他美联储官员最近也表达了类似的观点，即短期内没有降息必要。
圣路易斯联邦储备银行行长穆萨勒姆表示，通胀风险正在缓和，预计今年晚些时候价格将开始向美联储目标靠拢。他认为，几乎没有理由在短期内进一步放松货币政策，因为美联储的政策利率已处在“接近中性”的水平，既不会刺激经济，也不会对经济形成明显抑制。
穆萨勒姆表示，目前的货币政策处于良好位置，具备向任何方向调整的灵活性。他估计，在剔除通胀因素后，当前的实际政策利率在1%左右。在此背景下，他认为，此时将货币政策转向明显的宽松立场并不明智。他同时表示，如果未来劳动力市场的疲软程度超出当前预期，且通胀水平跌破2%，那么下调政策利率将具备合理性。在这种情况下，政策仍可适度宽松，而不至于进入明显的刺激性区间。