为应对劳动力市场走软以及防止其进一步恶化，2025年美联储连续3次降息。2025年12月，受到美国联邦政府“停摆”的影响，在缺失关键劳动力市场数据的情况下，美联储用更加谨慎的态度作出了降息决定。
2026年伊始，美国劳动力市场多项数据出炉，显示出美国劳动力市场存在继续走软的风险。美国劳工部最新公布的数据显示，美国2025年12月非农就业人数仅增加5万人，低于市场预期的6.5万人。好消息是，美国2025年12月的失业率从4.6%下降至4.4%。
如果说失业率的小幅回落可以让美国2025年12月的劳动力市场表现被看作是“温和”的话，2025年10月以及11月美国非农就业数据的大幅下调，则足以继续给市场敲响警钟。数据显示，美国去年10月非农新增就业人数从减少10.5万人修正至减少17.3万人；11月非农新增就业人数从6.4万人修正至5.6万人。
2025年10月非农就业数据被修正并不令人感到意外，毕竟2025年10月就业数据的质量堪忧。受到美国联邦政府“停摆”影响，美国劳工部在去年11月底时就曾表示，10月用于计算失业率等关键统计数据无法追溯收集，也不会事后补充采集。
而从2025年全年的表现看，美国非农就业人数累计增加了58.4万人，创下了自2020年新冠疫情以来的最差表现。如果剔除2020年疫情影响下美国就业数据的异常波动，2025年美国劳动力市场的表现可谓是十分疲软。
除非农就业报告外，早前公布的有“小非农”之称的美国自动数据处理公司发布的就业报告也揭示了美国劳动力市场面临的疲弱局面。数据显示，2025年12月，美国私营部门就业新增4.1万个岗位，低于经济学家的预期。具体而言，不同行业之间的就业情况差距较大。教育和医疗相关行业新增3.9万个岗位，休闲与酒店业增加2.4万个岗位；贸易、运输和公共事业增加1.1万个岗位，金融服务业则增加6000个岗位。相比之下，专业和商业服务业减少2.9万个岗位，信息服务业减少1.2万个岗位。
此外，美国2025年11月的职位空缺数量的降幅也超出市场预期，而职位空缺数据常常被视为衡量劳动力需求的关键指标。数据显示，美国2025年11月JOLTs职位空缺数量下降至715万个，低于市场预期的760万个。
值得注意的是，当前美国的劳动力市场正呈现出招聘活动放缓同时裁员也减少的状态。分析人士表示，在关税政策不确定性的影响下，企业在扩大员工规模方面保持谨慎。与此同时，部分企业增加了人工智能技术在一些岗位上的应用，在一定程度上降低了对劳动力的需求。
对于未来美国劳动力市场的表现，美国民众的预期并不乐观。纽约联储2026年1月8日公布了2025年12月消费者预期调查报告。该调查报告显示，就业前景预期降至新低，同时失业预期也有所恶化。
具体而言，该调查报告显示，对未来一年美国失业率上升的平均预期概率下降0.3个百分点至41.8%，但这一数据仍高于过去12个月39.9%的平均值。对未来12个月内失业的平均预期概率上升1.4个百分点至15.2%，高于过去12个月14.3%的平均值。这一增长在各年龄段和教育群体中普遍存在。未来12个月内自愿离职的平均预期概率即预期离职率下降0.2个百分点至17.5%。
此外，该调查报告显示，如果当前工作丢失，平均认为找到新工作的概率下降4.2个百分点至43.1%，创下该数据新低。这一下降主要由家庭年收入低于10万美元的受访者推动，且在60岁以上人群和高中及以下学历人群中最为明显。
综上所述，当前美国劳动力市场动能已经减弱，并且疲软的状态一直持续。这也给美联储的政策决策者们提出了一个难题。从去年12月的货币政策会议结果中可以看出，当前美联储内部的分歧显著，部分官员担忧通胀，而另外一些官员则更加担忧美国劳动力市场面临的风险，这或将增加美联储在1月货币政策会议上的决策难度。
美联储主席鲍威尔曾在去年12月货币政策会议后的新闻发布会上强调，要谨慎评估就业市场数据。有分析人士表示，尽管美国去年12月非农新增人数低于预期，但失业率出现回落，这可以被解读为劳动力市场的情况并没有那么差。可以预见的是，无论美联储在今年1月是否选择继续降息，有关劳动力市场状况的争论与分歧仍将继续下去。